Incorporadoras vão da euforia ao tombo: o que os juros dizem sobre o futuro do setor na Bolsa

BTG Pactual alerta para a pressão dos juros longos, enquanto o histórico mostra como o cenário fiscal pode mudar o desempenho do setor.

📉 O mercado não vendeu só ações. Reprecificou os juros.

Levantamento do BTG Pactual com dados da Economatica mostra que, desde antes do primeiro turno, MRV acumulava alta de 46,2%, Lavvi, de 38,1%, Eztec, de 33,2%, e Trisul, de 30,8%.

A reversão tem uma explicação: incorporadoras dependem de financiamento e trabalham com projetos cujo retorno leva anos para se concretizar.

Juros longos mais altos encarecem o crédito, elevam o custo de capital e reduzem o valor presente dos empreendimentos.

Segundo a equipe de estratégia do BTG, o resultado eleitoral pode pressionar as taxas longas e dificultar novos cortes da Selic.

• Juro real de longo prazo: 6,7%, com possibilidade de superar 8%, segundo o banco.

• Selic no fim de 2027: projeção de 12% no Boletim Focus.

• Condição para aliviar a pressão: sinais de disciplina fiscal e uma equipe econômica considerada crível.

  
  

🔎 Zoom out: o histórico não é animador

Após a eleição de Lula, em 2022, o Índice Imobiliário (IMOB) caiu 13,11% no primeiro mês. Levou um ano para voltar ao campo positivo, fechando o período com alta de 1,33%.

Em 2018, após a eleição de Jair Bolsonaro, o cenário foi oposto: o IMOB avançou 59,01% em 12 meses, acompanhado pela queda das expectativas para os juros.

A diferença entre os episódios? A trajetória esperada da política monetária e fiscal.

🏠 Nem o Minha Casa, Minha Vida blindou o setor

As quedas atingiram empresas de diferentes segmentos. A Cyrela, focada em média e alta renda, caiu mais que a Tenda, voltada à baixa renda.

Já a MRV, também exposta ao MCMV, recuou em ritmo próximo ao da Cyrela.

Para o BTG, balanços mais sólidos podem fazer diferença: a Cury aparece entre as empresas menos alavancadas sob cobertura do banco, com caixa líquido projetado para 2026 e 2027.

O recado para investidores: além das vendas e dos lançamentos, será preciso acompanhar juros, política fiscal e endividamento. No setor imobiliário, o custo do dinheiro pode pesar tanto quanto o desempenho operacional.

Fonte: Exame, com levantamento do BTG Pactual e dados da Economatica; projeções do Boletim Focus, do Banco Central.